那么问题来了:购买facebook股票,和购买标普500指数基金

简介: 那么问题来了:购买facebook股票,和购买标普500指数基金,哪种投资承担的风险更大呢?

来源:伍治坚证据主义不管是买基金进行投资的基民,还是专业挑选基金经理的各种机构,都会面临这么一个问题:XX基金在过去X年涨/跌了X%,它的表现如何?

上面这个公式,被用来计算某个投资组合,或者基金经理的阿尔法。

第一个字母,Rp,代表的是该投资组合的总回报。

作为一名普通的投资者,我们需要明白的就是,阿尔法,其实就是一个差值。

它体现的,是某位基金经理的投资回报,和某一个比较基准之间的差。

要回答这个问题,关键是看他的成绩和谁来比。

那么我们就可以计算得出,小王比平均的赛车手水平快了15秒。

这,就是小王的阿尔法。

所以,我们在金融投资中经常提到的阿尔法,其实指的就是,基金经理能够创造的,超越市场基准的超额回报。

阿尔法衡量的,是基金经理和某个比较基准对比以后,超越或者落后于该基准的那部分差值。

我们注意到,除了一些不同的回报以外,在该公式中还有另外一个希腊字母,贝塔。

第一条绿色的线,是标准普尔500指数的历史价格。

第二条橙色线,是美国公司Facebook的历史股价。

那么问题来了:购买facebook股票,和购买标普500指数基金,哪种投资承担的风险更大呢?

如果我们回顾一下Facebook股票和标普500指数的每周价格波动历史,就不难得出结论,Facebook的投资风险要大得多。

如图所示,橙线代表的是Facebook股票每周的价格波动,而绿线则代表标普500指数每周的价格波动。

两相对比,Facebook股票每周的价格波动,要显著高于标普500指数,因此其投资风险也更高。

相对于标普500指数来说,Facebook股票的投资风险更高。

我们可以看到,一个股票的贝塔值,是该股票历史回报和市场基准历史回报的协方差,除以市场基准历史回报的方差。

根据这个公式,我们可以计算得出,Facebook在过去三年,相对于标普500指数的贝塔值为1.14左右。

就是说,如果标普500指数上涨10%,那么facebook股票的价格大约会平均上涨11.4%左右。

而如果标普500指数下跌10%,那么facebook股票的价格则会下跌11.4%左右。

一个股票的贝塔值,体现的就是它相对于市场基准价格变化的敏感度。

股票的贝塔值越高,其价格波动的范围就越大,也可以被近似的认为,其投资风险更高。

现在,我们回到一开始提到的公式,把阿尔法和贝塔结合起来分析。

我们已经知道,阿尔法,衡量的是投资组合或者基金经理,超过某个基准的投资回报。

阿尔法越大,说明该基金经理创造的超额收益越高,因此也越好。

而贝塔,则体现了该投资组合,或者基金经理相对于市场基准的风险。

从公式中我们也可以看出,贝塔高的话,公式中被减去的成分就越多,因此也会拖累阿尔法。

而要想获得高一点的阿尔法,想办法把贝塔降低,是行之有效的方法之一。

通过上面这个简单的例子,我希望大家可以理解,一个好的投资策略,应该有两项重要指标。

第一,有正的阿尔法,并且越大越好。

第二,该投资组合的贝塔比较低。

低贝塔,高阿尔法的投资策略/基金,非常难找,万里挑一。


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