重阳投资:6月21日,央行指导下的市场利率定价自律机制发布公告

简介:   重阳投资:6月21日,央行指导下的市场利率定价自律机制发布公告,优化存款利率自律上限的确定方式,将原由存款基准利率一定倍数形成的存款利率自律上限,改为在存

  重阳投资:6月21日,央行指导下的市场利率定价自律机制发布公告,优化存款利率自律上限的确定方式,将原由存款基准利率一定倍数形成的存款利率自律上限,改为在存款基准利率基础上加上一定基点确定。

优化之后,存款利率自律上限的报价机制也与LPR在MLF利率基础上加点的方式更加匹配。

  此前按照存款基准利率一定倍数形成的存款利率上限有何弊端?

由于长期存款基准利率较高,执行利率也明显偏高,扭曲了存款的期限结构。

在同样上浮40%的情况下,活期存款和3年期定期存款利率将分别上浮14bp和110bp,长端利率上浮幅度明显偏大。

特别是个别金融机构利用长期存款利率较高的问题,通过多种不规范的所谓“创新”产品吸收长期存款。

其他银行为稳定存款来源,被动抬高存款利率揽储,推升整体负债成本,出现了存款市场由坏银行定价的问题,不利于存款市场有序竞争。

如何在保持货币政策稳健、MLF利率不变的情况下降低LPR利率,这就需要在优化存款利率监管、降低存款利率成本上做文章。

央行在此前的货币政策会一季度例会和一季度货币政策执行报告中都曾提到,“继续释放改革促进降低贷款利率的潜力,优化存款利率监管,推动实际贷款利率进一步降低”。

在我们看来,近年来金融监管部门规范银行理财、货币基金等替代新金融产品发展的各项措施,同样有助于降低金融机构负债争夺压力、平抑存款实际利率。

对于1年以内的存款,优化后存款利率略有上调,但对于1年及以上的存款利率,则会大幅下调。

如果考虑到长期存款利率下调后更多存款流向短期存款,金融机构整体吸存成本的降幅可能更大。

  正如我们在近期反复强调的,在新发展格局下,实体经济稳杠杆、资管新规落地等一系列政策将推动国内无风险利率中枢下行,对资本市场产生深刻影响。


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